Pek çok insan, hisse senedi riskini azaltmanın bir avuç hisse senedi veya yatırım fonu tutmak kadar basit olduğuna inanma eğilimindedir. Bu uygulamalar kavramsal olarak doğru olsa da, tamamen eksik çeşitlendirme yöntemleridir ve yalnızca yapılabileceklerin yüzeyine dokunur. Hisse senedi riskini mümkün olan en geniş ölçüde azaltmak, çok sayıda hisse senedi ve varlık sınıfını tutmayı ve bunu küresel öz sermaye fırsatları yelpazesinde anlamlı tahsislerde yapmayı içerir.
Göründüğü kadar zor değil. Portföyünüzdeki öz sermaye riskini azaltmanın bazı temel yollarını öğrenmek için okumaya devam edebilirsiniz.
Elde Edilecek Hisse Türleri
Bireysel yatırımcılar tarafından yapılan en yaygın hata, birkaç düzine hisse senedinin anlamlı bir çeşitlilik sağladığına inanmaktır. Bu inanç, genellikle büyük yatırımcıların birkaç hisse senedi tuttuğu, onları dikkatlice izlediği ve uzun vadede ellerinde tuttukları sürece para kaybetmeyecekleri fikrini bildiren medya ve kitaplarla sürdürülmektedir. Bu ifadeler tartışmalı bir şekilde doğru olsa da, özkaynak riskini azaltmakla pek ilgisi yoktur. Bu tür ifadeler “irrasyonel rasyonelleştirmeler” olarak adlandırılabilecek şeyler veya irrasyonel bir sonuç oluşturmak için kullanılan rasyonel ifadelerdir.
İstatistiksel analiz, yaklaşık 30 hisse senedi tutarak şirkete özgü riski çeşitlendirebileceğinizi ve hisse senetlerinin özünde bulunan sistematik risk maruziyetiyle baş başa kalabileceğinizi göstermektedir. Çoğu insanın anlayamadığı şey, bu uygulamanın çeşitlendirmek için hiçbir şey yapmadığıdır. Diğer bir deyişle, S&P 500’ün tamamını elinizde tutsanız bile, yine de ABD’nin büyük sermayeli hisse senetleri ile ilişkili muazzam sistematik riski ile baş başa kalacaksınız.
S&P 500’ün Mart 2000 ayı piyasasında %50 kaybettiğini unutmayın. Bu nedenle, çeşitli hisse senedi varlık sınıfları arasında çeşitlendirmenin özkaynak riskinin azaltılmasında büyük önemi vardır.
Küresel Özsermaye
Küresel hisse senedi piyasaları çok büyüktür ve her biri benzersiz değerleme özelliklerine, risk seviyelerine, faktörlere ve çeşitli ekonomik koşullara tepkilere sahiptir. Yaygın olarak kabul edilmiş birçok farklı öz sermaye varlık sınıfı vardır.
Yatırım Fonları
Bireysel yatırımcıların çeşitli varlık sınıfları arasında çeşitlendirmede karşılaştıkları en yaygın sorun, bunu tek tek hisse senetleri seçerek yapamamanızdır. Bu nedenle, anlamlı bir öz kaynak çeşitliliği sağlamak için, bunun yalnızca yatırım fonları veya borsa yatırım fonları (ETF’ler) yoluyla gerçekleştirilebileceğini kabul etmeniz gerekir. Dahası, yatırım fonlarınızı çok dikkatli seçmeniz gerektiğini kabul etmelisiniz. En azından bireysel bir hisse senedi seçeceğiniz zamanki kadar dikkatli olmanız gerekebilir.
Bilgisiz veya tembel finansal danışmanlar, insanları, çeşitli varlık sınıfı riskleri olduğunu iddia eden isimlerle yatırım fonları bulundurarak çeşitlendirmeye ulaştığınıza inanmaya yönlendirir. Bu doğru değil!
Yatırım fonu adlarının genellikle pazarlama amacıyla seçildiğini ve varlık sınıfı riskleriyle çok az ilgisi olduğunu unutmayın. Akılda tutmanız gereken bir diğer şey, birçok yatırım fonunun fırsatçı olma ve çeşitli varlık sınıfları arasında hareket etme eğiliminde olmasıdır. Bu nedenle, danışmanınız yatırım fonlarını sunduğunda, belirli varlık sınıfı maruziyetlerini gösteren bir tür nesnel analiz görmekte ısrar edin. Bu analiz sadece güncel bir anlık görüntü değil, zaman içindeki tarihsel varlık sınıfı maruziyetlerini de içermelidir. Bu son derece önemli bir kavramdır. Çünkü yatırım fonu yöneticilerinizin varlık tahsis politikanızda belirtilen riskleri güvenilir bir şekilde doldurması gerekmektedir. Kuşkusuz, belirli bir varlık sınıfına maruz kalmanızı sağlamanın en iyi yolu endeks ETF’leri veya yatırım fonlarıdır.
Endeks Fonları Üzerinden Bireysel Hisse Senetleri
Bireysel yatırımcılar, endeks fonlarının masada çok fazla para bıraktığına inanma eğilimindedir. Çünkü iyi hisse senedi toplayıcıları bir şans verilirse piyasayı yenebilir. Evet, piyasaları yenen pek çok büyük borsa toplayıcı örneği olduğu doğrudur. Ancak bu insanları vaktinden önce bulmanın kanıtlanmış bir yolu olmadığı da doğrudur, yani böyle bir tahmine dayalı finansal model yoktur.
Dahası, araştırmalar, çoğu profesyonel para yöneticisinin endekslerini ücretler dışında geçemediğini göstermiştir. Morningstar’ın Eylül 2007 raporuna göre, son 10 yıldaki tüm ABD büyük sermayeli para yöneticilerini incelerseniz, sadece %36’sı S&P 500 net ücretlerini gerçekten geçti. Etkin yönetimin daha az verimli varlık sınıflarında başarılı olma şansı artar, ancak bu çok fazla değil. Örneğin, en az verimli öz kaynak varlık sınıfında, gelişmekte olan piyasalarda bile Morningstar, son 10 yılda para yöneticilerinin yalnızca yarısının endekslerini yendiğini buldu.
Endekslemenin bir diğer reddedilemez faydası da çok ucuz olmasıdır. Ortalama bir yatırımcının kullanabileceği yatırım fonu türleri, herhangi bir yerde %1-2’den kolayca ücret alırken, bir endeks fonu hemen hemen her varlık sınıfı riski için yaklaşık %0,2-0,5 ücret alır.
Peki En İyisini Merak Mı Ediyorsunuz?
Bireysel yatırımcıların boyun eğdiği önemli bir tuzak, yukarıda sunulan noktaların çoğunun zaten farkında olsalar da, bunları anlamlı bir şekilde uygulamada başarısız olmalarıdır.
Bunun nedeni genellikle finansal danışmanların bireysel yatırımcıların çok fazla sabırsız olduklarının farkına varmaları, ABD dışındaki yatırımlardan korkmaları ve performans değerlendirmelerini S&P 500’e bağlama eğiliminde olmalarıdır. Bunu akılda tutarak, danışmanlar portföyleri önererek iş risklerini yönetirler. Sadece ABD hisse senetlerinin değil, aynı zamanda S&P 500’ün de hakimiyetinde olan hisse senetlerini de yönetirler. Bu hatayı önlemek için varlıklarınızı anlamlı bir şekilde yaydığınızdan emin olun.
Bu konuda size yol göstermesi için aşağıdaki genel kuralları aklınızda bulundurabilirsiniz:
- ABD büyük sermaye hisseleri ABD pazarının yaklaşık %70’ini oluşturur.
- ABD orta ve küçük sermaye hisseleri ABD pazarının yaklaşık %30’unu oluşturuyor.
- ABD hisse senetleri bir bütün olarak dünyadaki toplam hisse senedi piyasalarının yarısından azını oluşturuyor.
- Uluslararası, küçük ve gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, uluslararası hisse senedi piyasasının yaklaşık %30’unu oluşturur.
- Elinizde birkaç düzine hisse senedi veya bir avuç yatırım fonu ile çeşitlendirildiğinizi düşünmeyin. Gerçek öz sermaye çeşitlendirmesi, hisse senetlerini birden çok öz sermaye varlık sınıfında tutmayı ve bunu dünya çapında ve anlamlı tahsislerde yapmayı içerir.
Portföyünüzü çeşitlendirememenin maliyeti sadece kayıplar açısından değil, aynı zamanda kaybedilen fırsatlar açısından da çok büyük olabilir. Örnek olarak, 2000 yılında son ayı piyasasının başlangıcından bu yana S & P’nin küresel olarak çeşitlendirilmiş hisse senedi endeksine karşı performansını düşünün. Portföyünüzde yukarıdaki yönergeleri uygularsanız, özkaynak riskini mümkün olduğunca azaltmak için her makul adımı attığınızdan emin olabilirsiniz.
